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新股上市首日表现应让市场决定

发表于:2014-03-25 17:23 作者:中国IPO上市咨询网 来源:北京商报

  据报道,管理层正在推动新股上市首日熔断机制在14时30分自动恢复交易。本栏认为新股上市首日应该尽可能地促进大量成交,使换手率尽可能高,实现完全的自由定价。如允许新股上市首日实施T+0,不设涨跌停板。允许新股一天的疯狂,将能换来后面尽可能多的理性。

  现在A股市场进入一个误区,似乎A股上市首日换手率越低越好,80%甚至90%的高换手率好像就是首日爆炒,就算真的无法避免中签股份卖出股票,也要装模作样地把这一进程推后,分为几天让中签新股出笼,还美其名曰限制新股炒作,保护中小投资者的利益。

  真的是这样吗?首日不允许充分交易的新股上市,中小投资者根本买不到廉价股票,等到涨停板打开,投资者能买到了,也成为高位套牢盘。所以本栏认为,新股上市首日的半市场化交易,不仅让投资者失去了炒新的获利可能,而且给网下配售的机构投资者提供了大量的出货对手盘,长此以往,这个副作用将会鲸吞中小散户的巨大财富。

  本栏认为,相比机构投资者,中小散户的优势仅在于转向灵活,那么新股首日中小散户和机构投资者的博弈,就应该尽可能地发挥中小散户灵活的优势。机构投资者可以自己给新股定价,然后再卖出库存的新股,中小投资者则没有这个便利条件。于是本栏建议,新股上市首日实行T+0的交易制度,不设涨跌停板,那么一天的交易下来,新股换手率很可能会超过100%,但这不仅不是坏事,还是一件喜事。

  新股上市首日自由竞价,可以理解为新股战略投资者的重新认定。通过网下配售新股的,未必能拿太长时间,通过二级市场买入的,或许才是准备“八年抗战”的。上市首日,让原始卖家、战略买家和投资客充分博弈。最后的结果很可能有两个:一是,战略买家买走了绝大多数的股票,未来股价进入长期的上升通道;另一个就是投机客买走了太多的股票,未来股价出现逐级下跌的走势。

  激情过后将会归于平静,不管是哪种情况,新股首日交易都能完成其应有的换手。当然,如果一家新股既没有足够的投机客进场,也没有很多战略买家买入,那么这个股票也有可能破发,如此上市几百家新股,投资者的风险意识必然大幅增强,未来的注册制也将能够顺利推出。



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