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天津巴莫科技中小板IPO被否分析

发表于:2011-04-21 17:55 作者:中国IPO上市咨询网 来源:中国IPO上市咨询网

    公司从事的主要业务为锂离子申池正极材料的研制、开发、生产和销售,主要产品为锂离子电池正极材料——氧化钴锂和生产氧化钴锂用的申池级四氧化三钴等产品。

    原因1 募投项目产能消化风险

    本次募集资金投资项目——锂离子申池新型材料升级扩产及新品投产建设项目,项目总投资额为30,000 万元。募集资金投资项目产品工艺复杂度较高。公司募集资金项目实施前产能包括四氧化三钴1,000吨和氧化钴锂800吨,总计1,800吨。

    公司四氧化三钴产能利用率历年来都低于50%,而此次募投项目将扩产100%,为此,发审委认为公司产能消化风险很大。

    原因2 客户集中度过高

    2007-2009年,公司对前五大客户的销售额分别是24727.64万元、32412.21万元和15989.85万元,占公司同期营业收入的比重分别为86.44%、82.44%和53.17%。过于集中的大客户比例,容易对公司经营造成一定风险。

    原因3 控股股东人为创投公司,且不存在实际控制人

    天津左莫科技的控股股东盈富泰光是一家创投公司。虽然并无明文规定,但业界始终对创投公司能否胜任上市公司控股股东存有疑虑。

    招股书显示,左莫科技2002年8月由盈富泰光、世纪之舟创投、津能投资、张志国、杨安平合资设立,其中 盈富泰光出资1500万元占63.83%的股权,经多轮股权发更后,现持有公司2758.3万股,占发行前总股本 的35.59%,为第一大股东。

    此外,公司控股股东为盈富泰光,鉴于盈富泰光报告期内各股东持股比例平均且不存在一致行动人,为此,盈富泰光没有控股股东、实际控制人,从而公司没有实际控制人。公司没有实际控制人的客观情形对公司长期规划的持续稳定存在有潜在的影响。

    原因4 采贩供应商过度集中

    公司所需原料在2007-2009年,对前五名供货商采购的金额分别为24786.25万元、31890.47万元和21240.75万元,占同期采购金额的98.40%、96.99%和82.01%。如果供货商的经营和生产出现发化,将对公司的经营产生一定影响。

    原因5 盈利能力过度依赖于非经常性损益

    2007-2009年,公司计入当期损益的政府补助金额分别为303.53万元、729.07万元和626.82万元,扣除所得税影响数后的政府补助占当期净利润的比例分别为8.00%、19.36%和19.75%,企业对政府补助也有一定的依赖。

    原因6 存在税收优惠政策依赖

    由于公司享受15%企业所得税税收优惠,2007-2009年的净利润将分别减少963.95万元、474.75万元和420.98万元,占当期净利润的比例分别为29.89%、14.83%和15.60%。为此,发审委认为企业对税收优惠有一定的依赖。



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