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吉林永大中小板IPO被否分析

发表于:2011-04-22 17:50 作者:中国IPO上市咨询网 来源:中国IPO上市咨询网

吉林永大中小板IPO被否分析

    吉林永大主营研发、生产和销售永磁开关、高低压开关成套设备、电子式申能表、高速公路交通设施产品。

    原因1 公司前身注销过程存瑕疵

    据招股书称,吉林永大的前身为1988年3月10日成立的吉林市江北自动化仪表厂,当时是吉林市第三十六中学校办集体企业,注册资本仅7万元,法定代表人为吕永祥。1992年,该厂经原吉林市郊区工商行政管理局批准注销。

    1993年7月,吕永祥创办吉林永大有限公司,由他自已、其弟吕永凯和其妹吕玉珍等3同自然人共同出资500万元设立,其中现金出资230万元,设备出资270万元,吕永祥持股60%,吕永凯和吕玉珍分别持股20%。

    1998年11月,原吉林永大有限公司转发成集团公司,公司名称仍然使用吉林永大有限公司,注册资本由原来的500万元增至6000万元,股东由原来的3人增至7人,均为吕永祥的亲属(新增股东为其子、其女、其妻、其外甥);同年12月,公司同称发更为吉林永大集团有限公司,业务开始向高速公路交通设施等领域拓展。

    在这一过程中,吉林永大有限公司于1998年11月注销后,仍使用原来名称注册新的公司。对此,吉林永大在招股书中称此举是为了不影响公司业务。而广发证券则在招股说明书中指出,企业注销过程中存在瑕疵,未履行法定的注销公告手续。但广发证券同时认为,新成立的吉林永大有限公司已承接了原吉林永大有限公司的所有资产和负债,没有对债权人利益造成损害,因此原吉林永大有限公司的注销手续和行为不存在潜在风险,不会对发行人本次发行上市造成实质性障碍。尽管公司拿出了工商部门的说明函,但注销过程中的瑕疵仍有可能成为IPO审批过程中一个障碍。

    原因2 依赖税收优惠政策

    过度依赖税收优惠政策是公司被否的又一主因。2007年及以前,吉林永大集团的控股子公司 电表公司、热镀铝公司和自动化公司为国家高新区内的高新技术企业,在2007年按15%税率 征收企业所得税。从2008年起,根据新《企业所得税法》要按照25%的所得税率缴税。

    2007-2009年,税收优惠占公司净利润比例分别为58.75%、33.67%、15.18%。一旦企业无法继续获得高新技术认定,所得税优惠还将大幅减少。这不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》里发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。

    原因3 国外知后品牌有合作的不确定性

    招股书显示,2006年12月,吉林永大不伊顿电气(苏州)有限公司签署了《共用品牌许可协 议》,伊顿公司授权吉林永大生产的“YWL”系列永磁高压真空断路器可以使用“EATON”品牌进行自主销售。在产品标识中,“EATON”品牌与“永大”品牌共同编排。之后,双方 又在2009年续签,将协议有效期续延至2012年12月31日。吉林永大2007--2009年使用 “EATON”品牌的产品占同期永磁开关产品销售总额的3.52%、23.77%和22.89%。表明产品使用该世界名牌后在销售里面大大的提升了竞争力。但是,将来伊顿是否会继续和吉林永大合作很难保证。这一点不符合证监会对IPO要求发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。



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