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旺旺200天上市传奇 蔡衍明讲述从新加坡到香港

发表于:2012-02-27 15:45 作者:中国IPO上市咨询网 来源:经济观察报

旺旺200天上市传奇 蔡衍明讲述从新加坡到香港

    “新加坡资本市场让旺旺太受委屈,我喜欢赢。”4月8日,旺旺集团董事长蔡衍明在接受《经济观察报》专访时,首度讲述中国旺旺(0151.HK)200天内从新加坡退市转投香港上市的传奇。

    13天前,蔡衍明刚刚完成这“惊险的一跳”。

    作为转投香港上市的关键一环,蔡衍明抛开了投资银行和私募,而是以私人公司名义向12家银行财团联合借贷8.5亿美元,买下在外流通的26.35%股权。这是银行借给私人公司的非常高额的贷款记录,也由此促成了近两年来亚洲规模最大、杠杆比率最高的巨额杠杆融资收购(LeverageBuyout)案例。

    “我不知道害怕,不拼怎么会赢?”就像19岁时,他毅然挑起父亲骑虎难下的“烂摊子”一样,他终于使自己的名字在50岁这年,列在台湾最有钱人的第6位榜单,跻身全球富豪之列。

    受委屈的市值

    对旺旺在新加坡市值受严重低估的状况,高盛曾表现出极大兴趣。1996年,在新加坡挂牌的“旺旺控股”,虽然每年净利率达16%,但只有15倍的市盈率,而同年在香港上市的康师傅控股(0332.HK)则一路突飞猛进,一段时期市盈率竟达40倍。

    “从财报上来看,康师傅的营业额是旺旺的两倍,但两家的利润却是相近的。”蔡衍明又看到在香港上市的蒙牛(2319.HK)也有不错的表现,“输人的感觉不好,我们企业状况和品牌价值均不输别人,为何在资本市场的表现要差这么多?”

    “高盛来劝说时,我没在意,后来瑞士银行也来了。”

    多家投行和私募鼓动下,蔡衍明意识到,如果转投香港上市,公司市值将会翻番,他动心了。

    蔡衍明一度在H股和A股之间徘徊。对于旺旺而言,目前约有90%的市场在中国大陆,但中国旺旺控股公司无法与其在台湾的公司剥离,A股上市将涉及“同业竞争”的问题,且当时港股正热,考虑到扩大国际品牌,蔡衍明最终选择了香港。

    不过,蔡衍明透露,随着A股上市机制越来越完善,旺旺未来也会考虑A+H股上市的可能性。毕竟,企业终将以深耕中国内需市场为目标。

    投行和私募们表示想提供资金,帮助 “旺旺控股”完成异地上市的动作,精于算计的蔡衍明不忍利润共享,决定用自己的团队替代专业私募。

    未想,受全球次级债风暴影响,香港股市数周之内,股指狂泻,多家新股叫停上市计划。3月26日,中国旺旺依然如期在香港顶着寒流上市,但将招股价从每股4.1港元的价格下调至3港元。

    对于目前的价格,蔡衍明摇头不愿评价是否满意,只自嘲说,“尚在潜水阶段”。

    尽管如此,公司市值却由退市前的30亿美元增至51亿美元。

    200天上市

    股价没有预期的火爆,蔡衍明仍自得于自己毅然转异地上市的魄力,这一举动,也被业界称道为经典。

    2007年5月28日,蔡衍明作出令业内不可思议的动作,以私人公司名义向高盛(亚洲)、瑞士银行、法国巴黎银行等12家银行团联贷8.5亿美元。

    “开始时,我们和每家分开谈,要求3家主办行各通过5亿美金额度,这不是容易的事情,是银行给私人公司非常高额的贷款记录,也是亚洲罕见的巨额杠杆融资收购案例,没想到很快通过银行的内部审核,两个礼拜内全部搞定。”回忆起来,蔡衍明如今满是自豪,毕竟这体现了12家银行财团对其本人和“旺旺品牌”的莫大信任。

    7月27日,这笔资金帮助蔡衍明将在新加坡26.35%的流通股票以每股2.35美元收购,完成企业私有化。9月11日,“旺旺控股”正式在新加坡退市,市值30亿美元。

    当初在新加坡上市时,旺旺旗下的食品饮料、酒店、医院、地产等多个事业部共同捆绑,导致投资者对公司主体认识不清,对股价造成了一定影响。

    退市之后,旺旺几个月内进行了重组,核心业务食品饮料业务单独剥离在港上市,旗下医院、酒店、房地产等业务则分拆至另一家新成立的“神旺控股”公司中,为蔡衍明家族私有。

    对中国旺旺财务总监朱纪文来说,2007年这一年异常难忘。“前后要盖100多个章。一方面要顾及到相关地区的法令制度,另一方面必须要在最短的时间内完成企业重组和相关单位审核认证。”

    朱纪文介绍,旺旺有将近200个会计主体,分布在新加坡、日本、中国大陆和台湾、香港地区,全部要重新查账,律师会计师先第一轮调查之后,券商也要重新验证,中介机构也跟随抽查。香港证监会要求最严格,所有营业所过去三年跟旺旺的每笔交易都要查证,市场占有率、行业排名的依据都要有章可循,手续相当繁琐,很多人不眠不休。

    现在,旺旺吸引了统一企业、李嘉诚旗下的长江实业集团、华人置业集团主席刘銮雄等9家基础性投资者,总投资金额1.92亿美元。于3月11日,中国旺旺在香港交易所公开招股。3月26日,以每股3元港币上市,由于受大环境影响,市盈率约为20倍,市值51亿美元,但比退市前增长7成。

    前后完成仅200天时间。

    “必须得抓紧阿,我个人有20几年没有借钱了,还从未背过这么大笔债务,每天的利息高达15万美元!银行都在盯着我呢!”回忆起当日的焦灼,蔡衍明哈哈大笑。

    他说,这将是旺旺成长史上重要里程碑,而他本人的紧张程度,不亚于19岁那年,第一次接过父亲的“烂摊子”,“骑虎难下,只有硬着身板往前挺”。



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